Rusko: Ekonomika se stabilizuje. Pomalu, ale jistě

Začátkem dubna dopsal americký úřad OFAC (Office od foreign Assets Control) na černou listinu SDN (Specially Designates Nationals) ruský podnik Rusal zabývající se půjčkami v cizích měnách. Americké osoby, které drží půjčky nebo akcie této společnosti, byly vyzvány, aby je do jednoho měsíce prodaly. A takových kroků bylo v minulých letech celá řada, toto je jen příklad.

Jak rezistentní je ruská ekonomika, aby se srovnala s takovými finančními šoky? „Stručně řečeno: zlepšené podmínky hospodaření ruských domácností, jaké umožnilo určité – byť slabé – zotavení, nižší inflace, vyšší měnové rezervy a lepší rámec pro monetární politiku a obezřetné hospodaření s prostředky státního rozpočtu – to jsou předpoklady posilování ruské ekonomiky a její schopnosti odolávat dalším finančním šokům,“ komentuje vývoj posledních let Martin Ertl, hlavní analytik rakouské UNIQA Insurance Group.

Mohlo by vás zajímat: Rakušané kryjí z cestovního pojištění nejvíce storna

Soukromá spotřeba nejdůležitějším faktorem

Zotavení ekonomiky je zatím slabé a chybí pozitivní impulsy, které by jí nahrávaly – třeba zvýšení cen ropy na světových trzích. Ruské hospodářství tak není schopné zvýšit svůj růstový potenciál (1,5 %). Ve 4. kvartále loňského roku se nárůst hrubého domácího produktu meziročně zpomalil (0,8 %). Během roku 2017 činil kvartální růst průměrně 1,6 %. Nejvýznamnějším faktorem růstu byla soukromá spotřeba, která narostla meziročně o 4,3 %.

Navyšování investic je od recese v roce 2015 v útlumu. V posledním čtvrtletí 2017 byl vykázaný přírůstek (3,4 %) na nejnižší úrovni za celý rok. „Podle našich vlastních propočtů očištěných o sezónnost dokonce koncem roku 2017 investice klesly mezikvartálně o 1,7 %,“ uvádí Martin Ertl. A neočekává se výrazný posun ani letos, ani v příštím roce.

Mohlo by vás zajímat: Jaké jsou možnosti pojištění kybernetických rizik?

Mzdy rychle rostou

U indikátorů na straně spotřebitelů byly i začátkem roku 2018 znát další pozitivní impulsy. V únoru vzrostly reálné mzdy o 9,1 %, nominální o 11,6 %. Cenová inflace byla tedy nízká. Obrat v maloobchodě a v prodeji automobilů vzrostl v únoru meziročně o 2,6 %, ale na tříměsíční bázi dokonce o 23,3 %.

Podle lokální výzkumné agentury VCIOM se zvýšil optimismus obyvatelstva s ohledem na hodnocení hospodářské situace Ruska. Příznivé podmínky úvěrů domácnostem zlepšily jejich ekonomickou situaci (nárůst půjček o 15,5 % meziročně v prosinci 2017). Nezaměstnanost se držela na stabilní úrovni okolo 5 %.

Ekonomika vzdoruje

Výše uvedené faktory se týkaly především situace ruských spotřebitelů, kteří příznivě působili na odolnost celého hospodářství. Ukazuje se, že běžní obyvatelé jsou zasažení zahraničními sankcemi jen méně a nepřímo.

Mohlo by vás zajímat: Pojistný trh 2018: Ve znamení intenzivnější regulace

Míra inflace se dostala na víceleté minimum (2,4 % v březnu na meziroční bázi), a to mimo jiné díky přechodnému snížení cen potravin. V této souvislosti mohla ruská centrální banka (CBR) snížit hlavní úrokovou míru v březnu na 7,25 % (v porovnání s 10 % začátkem loňského roku). To by mělo napomoci hospodářskému růstu. Zatímco centrální banka stanovila inflační cíl 4 %, jsou očekávání v soukromé sféře na nižší úrovni.

Vzhledem k této pozitivní situaci nebude muset pravděpodobně centrální banka reagovat restrikcemi v oblasti měnové politiky ani na oslabování rublu vůči dolaru, protože účinky budou spíše přechodné a nepříliš významné. Devizové rezervy Ruska vzrostly v prosinci 2018 na 457 miliard USD. V nouzi a při výpadku likvidity by tak mohla centrální banka vypomoci bankovnímu sektoru a podnikům ze svých zásob cizích měn.

Snižování deficitu státního rozpočtu

A také v oblasti hospodaření s prostředky státního rozpočtu se v Rusku nyní postupuje obezřetně. V listopadu 2017 klesl deficit rozpočtu ve dvanáctiměsíčním průměru na 1,3 %, zatímco ještě v roce 2016 dosáhl svého maxima ve výši více než 3 %. Příjmy z prodeje ropy a plynu, které přesáhnou ekvivalent ceny ropy 40 dolarů za barel, nejsou v regulované rozpočtové politice považovány za trvalé. Přebytky nad tuto cenovou hranici plynou do speciálního ruského fondu zotavení, jenž loni v prosinci vykazoval už téměř 66 miliard USD.