Stanovisko zveřejněné začátkem října sjednocuje dohledový přístup v rámci Solventnosti II, evropských pravidel pro kapitálovou vybavenost a řízení rizik pojišťoven. Vztahuje se na posuzování změn vlastnictví i na další fungování získaných společností. Schválením transakce tak prověřování obchodního modelu nekončí.
Private equity označuje investování do majetkových účastí, které nejsou veřejně obchodovány na burze, zpravidla prostřednictvím investičních fondů. Takový vlastník obvykle aktivně ovlivňuje strategii získané společnosti a hledá možnosti zvýšení její hodnoty. EIOPA připouští, že tento přístup může pojišťovnám usnadnit získávání kapitálu a přinést provozní úspory. Současně upozorňuje na potřebu posoudit, jak se změny projeví v ochraně klientů.
Mohlo by vás zajímat: TOP 30 pojišťovacích makléřů za rok 2025 v Česku dle oPojištění.cz
Návratnost investice a dlouhodobé pojistné závazky
Jedním z hlavních rizik je rozdíl mezi investičním horizontem vlastníka a dobou trvání pojistných závazků. Investor může usilovat o návrat vložených prostředků v době, kdy pojišťovna stále nese závazky z dlouhodobých smluv. Vysoké výplaty akcionářům pak mohou oslabit její finanční odolnost. Dohled má zkoumat, zda obchodní plán ponechává dostatečný prostor pro plnění závazků vůči klientům.
EIOPA doporučuje při posuzování akvizice požadovat alespoň tříletý obchodní plán. Prověřit se má také zachování potřebných investic do provozu, včetně informačních systémů. Zvýšenou pozornost zaslouží období, kdy se blíží plánovaný odchod investora nebo se prodej pojišťovny nedaří. Za takových okolností může jeho ochota poskytnout další finanční podporu slábnout.
Další otázky vyvolává zadlužení použité při převzetí. Složité holdingové struktury mohou dohledovým orgánům ztížit orientaci ve financování i v rozdělení rozhodovacích pravomocí. Stanovisko proto doporučuje prověřovat celou finanční strukturu akvizice a u komplikovaného uspořádání požadovat vysvětlení jednotlivých vlastnických úrovní. Obchodní plán má projít také hodnocením nepříznivých scénářů.
Mohlo by vás zajímat: Jaké byly škody z přírodních katastrof ve světě v 1. pololetí 2026?
Pod kontrolou investice i platby uvnitř skupiny
Po převzetí může pojišťovna zvýšit podíl soukromých úvěrových investic a dalších alternativních aktiv. Vyšší očekávaný výnos zde může doprovázet obtížnější ocenění a omezená možnost rychlého prodeje. Střet zájmů vzniká například tehdy, když prostředky pojišťovny slouží k financování dalších podniků stejného vlastníka.
Dohled má proto sledovat podmínky vnitroskupinových obchodů a přiměřenost souvisejících poplatků. Správa aktiv zajišťovaná spřízněnou společností musí respektovat zájmy pojišťovny a pravidla obezřetného investování. Obdobnou pozornost zaslouží odměňování vedení: nastavení výkonnostních pobídek by nemělo podporovat nadměrné riskování nebo rozhodování na úkor dlouhodobých závazků.
Významnou oblastí je rovněž zajištění, kterým pojišťovna převádí část rizik na zajistitele. EIOPA požaduje prověřovat účinnost tohoto přenosu a rizika spojená se závislostí na protistraně. Pokud by se převedená aktiva a související rizika vrátila do bilance pojišťovny, musí mít prostředky na pokrytí vyšších kapitálových požadavků.
Stanovisko reaguje také na rozdíly mezi dohledovými postupy v jednotlivých zemích. Společná očekávání mají omezit prostor pro využívání těchto rozdílů při strukturování transakcí. Posouzení přitom musí odpovídat rizikům konkrétní společnosti a zohlednit přínosy, které jí nový vlastník může nabídnout.
Komentáře
Přidat komentář