Téměř osmileté období konzistentního zvyšování pojistných sazeb ztrácí dynamiku výrazně rychleji, než většina účastníků trhu očekávala. Podle aktuální analýzy výzkumné divize J.P. Morgan z počátku prvního čtvrtletí 2025 se změna cenové politiky rozvíjí s větším tempem a se širším dopadem, než naznačovaly dřívější prognózy. Konkrétní data hovoří jasně – globální komerční sazby klesly zhruba o 3 %. Z regionálního pohledu byl zaznamenán pokles o 1 % v USA, o 2 % v kontinentální Evropě a o výraznějších 6 % ve Velké Británii, což potvrzuje, že žádný významný trh nezůstal vůči tomuto trendu imunní.
Mohlo by vás zajímat: ČAP: První tři měsíce přinesly pojišťovnám nárůst nákladů na pojistném plnění
Zajistný trh následuje stejnou trajektorii
Změna se nevyhnula ani sektoru zajištění. Obnovy smluv v lednu a dubnu 2025 přinesly první zásadní pokles cen od začátku oživení sektoru z počátku roku 2018. Za tímto vývojem stojí zejména rostoucí konkurenční tlaky a zlepšená dostupnost kapitálu, které začínají převažovat nad zdrženlivostí ohledně rezerv a přehodnocováním katastrofických rizik, které poznamenaly poslední roky.
I přes aktuální pokles zůstávají ceny výrazně nad dlouhodobými hodnotami. J.P. Morgan upozorňuje, že sazby komerčního pojištění se prakticky vrátily na úroveň let 2022–2023, zatímco ceny zajištění oscilují kolem hodnot roku 2023, který byl donedávna považován za vrchol cyklu. Jízda ale pokračuje nyní směrem dolů.
Dopad na hospodaření pojišťoven přijde s prodlevou
Experti J.P. Morgan varují, že trvalý pokles cen, byť z vysoké základny, může časem negativně ovlivnit marže pojišťoven. Vzhledem k přirozené prodlevě mezi uzavřením pojistné smlouvy a realizací výnosů z pojistného – obvykle 12 až 24 měsíců – se plné finanční dopady nižších cen pravděpodobně neprojeví dříve než koncem roku 2025 nebo v průběhu roku 2026. Nejvíce zranitelní budou podle analýzy hlavní globální hráči včetně Allianz, AXA, Zurich, Munich Re, Swiss Re, Hannover Re a SCOR, kteří jsou nejvíce vystaveni potenciálnímu tlaku na marže, pokud se trend změkčování sazeb ještě zrychlí.
Mohlo by vás zajímat: Allianz mění pravidla hry: Obranné firmy nově v ESG fondech
Strategická adaptace již probíhá
V reakci na měnící se podmínky některé pojišťovny už upravují svůj obchodní mix. Přesouvají kapacity směrem k odolnějším segmentům, jako jsou kybernetická, úrazová a speciální rizika, zatímco omezují angažovanost v oblastech s rostoucí cenovou konkurencí. Adrian Cox, generální ředitel společnosti Beazley, k situaci uvedl: „Náš výhled pro tento rok na dosažení středního jednociferného růstu a nediskontovaného combined ratio na úrovni poloviny 80. let se nemění. Síla našeho diverzifikovaného sortimentu produktů a strategie platforem znamená, že máme dobrou pozici k tomu, abychom využili všech příležitostí, které se mohou naskytnout, když jsme svědky vývoje dynamiky cen v tomto prostředí aktivních pojistných událostí.“
Kybernetická rizika pod drobnohledem investorů
J.P. Morgan také zaznamenal zvýšený zájem investorů o expozici pojišťoven vůči rizikům spojeným s nedávnými rozsáhlými výpadky elektrické energie v jižní Evropě. Analytici však uklidňují, že většina kybernetických pojistných smluv standardně vylučuje systémová selhání v národní infrastruktuře, včetně elektrických sítí, což výrazně omezuje potenciální závazky pojišťoven v těchto případech.
Mohlo by vás zajímat: Warren Buffett odchází. Co znamená konec legendy pro svět financí?
Nová éra vyžaduje strategickou transformaci
Ačkoliv fundamenty odvětví zůstávají silné, měnící se cenové prostředí vyžaduje strategické přehodnocení priorit. Pro další vývoj bude klíčová schopnost pojišťoven přizpůsobit své strategie a efektivně řídit kapitál v situaci, kdy ceny – donedávna významný motor růstu výnosů – začínají ztrácet svou dynamiku. Pojišťovny nyní musí přejít od růstu založeného primárně na zvyšování sazeb k modelu postavenému na provozní disciplíně, pečlivém výběru rizik a optimalizaci portfolia. Jen takový přístup jim umožní udržet ziskovost v nově se formujícím tržním prostředí.
Komentáře
Přidat komentář