Zajišťovací průmysl sice čelil významným globálním pojištěným škodám z titulu přírodních katastrof, ale přesto vytvořil v letech 2023–2024 robustní zisky, převyšující náklady na kapitál. Ve značné míře k tomu přispěly strukturální změny realizované počátkem roku 2023 a kromě toho i příznivý cenový vývoj v zajištění. Nicméně zhoršený vývoj některých škodních rezerv v pojištění odpovědnosti v USA zůstává nadále pro zajišťovací sektor hlavní rizikem.
Mohlo by vás zajímat: Zpráva o výkonu dohledu nad finančním trhem 2024: Jak ČNB hodnotí pojišťovny?
Na základě zmíněného zlepšení v posledních dvou letech vstoupil zajišťovací sektor do roku 2025 se silnou kapitálovou pozicí či vybaveností, solidním čistým investičním výnosem a obnovenými hodnotami aktiv s pevným příjmem. Na základě toho se Bender domnívá, že globální zajistitelé jsou dobře vybaveni k tomu, aby zvládli zvýšené škody z přírodních katastrof v 1. čtvrtletí 2025, i když se na finančním trhu nedávno projevila jistá volatilita. Vývoj globálního zajišťovacího trhu by měl být tedy stabilní.
Globální zajistitelé pociťují s ohledem na jejich konservativní investiční portfolia určitý, ovšem omezený, dopad poklesu na globálních akciových trzích v důsledku zvýšení cel a recipročních cel vyhlášených administrativou USA a pak dalších zemí. Zajišťovací sektor by tak mohl být vystaven v krátkodobém horizontu ztrátám na akciových trzích, potenciálnímu zhoršení aktiv ve střednědobém horizontu a v dlouhodobém horizontu potenciálním vlivům na nelikvidní aktiva, jako jsou nemovitosti a soukromý dluh i kapitál. Další oblastí, které je třeba věnovat zvýšenou pozornost, jsou škodní náklady, jež mohou být ovlivněny právě zmíněným nárůstem celních sazeb.
Současná volatilita na akciových trzích následuje po „ostrém“ začátku tohoto roku, kdy ničivé požáry v Kalifornii v lednu 2025 mají za následek odhadované pojištěné škody ve výši zhruba 50 mld. USD. Předpokládá se, že zajistitelé absorbují podstatnou část těchto nákladů v rámci jejich ročního zisku, ale budou redukovat rozpočet pro katastrofy pro zbytek tohoto roku.
Mohlo by vás zajímat: STEM/MARK: Průzkum odhalil mezery v povědomí o daních
Podle kapitálového modelu ratingové agentury S&P, resp. S&P Global Ratings, pro pojišťovnictví je kapitalizace sektoru odhadována na různých úrovních spolehlivosti (99,50 %, 99,80 %, 99,95 %, a 99,99 %). Podle finančních výsledků ke konci roku 2023 prokázal globální zajišťovací sektor robustní kapitálovou přiměřenost s přebytkem ve výši 21,5 mld. USD na nejvyšší úrovni spolehlivosti ve výši 99,99 %. Hypoteticky by mohlo akciové portfolio poklesnout o 15 %, 25 %, nebo dokonce o 35 %, což je už významné, ale je to podle Bendera zvládnutelné při projektovaném čistém „zásahu“ ve výši 4,7 mld. USD, 7,8 mld. USD a 11 mld. USD. Při všech třech scénářích je jisté, že kapitalizace sektoru by zůstala v přebytku při úrovni spolehlivosti 99,99 %. Investiční ztráty u akcií by byly absorbovány kapitálovým polštářem (rezervou) ve výši 21,5 mld. USD.
Ačkoli údaje o výsledcích roku 2024 nejsou ještě kompletní, tak Bender očekává podobné kapitálové výsledky vzhledem k vysokému provoznímu zisku zajišťovacího sektoru a stabilní povaze investičních strategií zajistitelů, které ukazují v průběhu roku jen minimální variace. Navíc hypotetické zátěžové scénáře nezahrnují možné navýšení zisku (z titulu úspory přímých nákladů) nebo akce managementu jako je zrušení zpětného odkupu akcií, což by mohlo dále posílit odolnost zajišťovacího sektoru.
Mohlo by vás zajímat: Jakub Kutnohorský: Makléř budoucnosti? Kombinace technologie a osobního přístupu
V další části sledovaného článku se znovu zdůrazňuje, že zajišťovací sektor je nadále robustně kapitalizován a kapitálově vybaven tak, aby absorboval škody způsobené závažnými událostmi. Nicméně významná rizika přetrvávají, včetně adekvátnosti rezerv v segmentu majetkového a odpovědnostního pojištění a potenciálu vzniku více velkých škod způsobených takovými přírodními katastrofami, jako jsou hurikány a zemětřesení. Zátěžové testování pro rizika, jež jsou málo pravděpodobná, ale mají obrovský škodní potenciál, jako jsou přírodní katastrofy, kvantifikované například 20 % nepříznivým vývojem rezerv v sektoru, odhaluje, že sektor by mohl ztratit kapitálovou přiměřenost ve výši 99,99 %, ale udržet si odolnost při úrovni spolehlivosti 99,95 %.
Ničivé požáry v oblasti Los Angeles vyvolaly obrovské škody. Pojištěné škody se odhadují v rozmezí 40–50 mld. USD. Pojistitelé budou absorbovat podstatnou část těchto nákladů s tím, že 80–85 % pojištěných škod se týká pojištění občanů a 15–20 % pojištění podnikatelů. Bender předpokládá, že TOP 19 globálních zajistitelů bude krýt zhruba 20 % výše uvedených pojištěných škod, což vyčerpá 35–40 % jejich ročního rozpočtu na přírodní katastrofy. Přesto zbývajících 60–65 % rozpočtu by mělo stačit na řešení případných jiných katastrofických událostí v roce 2025.
Komentáře
Přidat komentář