Uvedený dokument má analytický i syntetický charakter a týká se příležitostí, problémů a možných politických postupů či řešení v oblasti rizikového kapitálu (venture capital). Je jedním z řady dokumentů IE, které zkoumají možnosti investování z pohledu pojistitelů.
Mohlo by vás zajímat: ČKP: Počet pojištěných vozidel přesáhl 9,9 milionu
V dokumentu[1] IE je vysvětleno, že jsou zkoumány strukturální a regulatorní faktory, jež v současné době ovlivňují alokace pojistitelů do rizikového kapitálu a jsou též vymezeny tržní a politické podmínky, které by mohly podpořit obezřetný a udržitelný růst těchto investic pojistitelů. Evropský ekosystém rizikového kapitálu je podle IE ve srovnání s globálními konkurenty nedostatečně rozvinut, zvláště co se týče fáze růstu (např. od startupu k funkčnímu podniku). IE dále upozorňuje, že i když rizikový kapitál představuje toliko malý podíl portfolia pojistitelů, tak přesto evropští pojistitelé zůstávají významnými investory v rámci této třídy aktiv, pokud jde o absolutní hodnotu.
Současně IE upozorňuje, že rizikový kapitál znamená vyšší riziko, nelikviditu, volatilní výnosy a nejisté načasování výstupu. Proto je tato třída aktiv výzvou pro investory jako jsou pojistitelé, jejichž investiční strategie jsou konstruovány tak, aby podporovaly předvídatelné závazky pojistníků.
Mohlo by vás zajímat: Kamila Šimonová: Ochrana majetku nekončí podpisem smlouvy
Podnícení investic pojistitelů do rizikového kapitálu závisí podle IE na vytvoření správných podmínek, mezi něž patří zejména posílení evropského širšího investičního prostředí, včetně hlubších kapitálových trhů, lepších výstupních příležitostí a snížení regulatorní fragmentace. Samotný dokument je rozdělen do těchto kapitol:
- mezera u rizikového kapitálu v Evropě,
- pojistitelé jako dlouhodobí investoři do ekonomiky,
- rizikový kapitál v portfoliu pojistitelů: základní výklad a omezení,
- umožnění většího zapojení pojistitelů: trh a regulatorní podmínky,
- politická doporučení.
Vypovídací schopnost dokumentu je podpořena řadou důležitých údajů. Pojišťovací podniky patří mezi největší evropské dlouhodobé institucionální investory. Ve správě mají cca 9,5 bilionu EUR aktiv a tím hrají zásadní roli ve financování vlád, podniků a infrastruktury. Jsou stabilním a spolehlivým poskytovatelem kapitálu a klíčovým subjektem, který pomáhá řešit evropské potřeby v oblasti dlouhodobých investic.
Evropský ekosystém rizikového kapitálu je nedostatečně rozvinut. Investice do rizikového kapitálu v EU činí cca 0,3 % hrubého domácího produktu, což je méně než jedna třetina úrovně dosažené v USA. V období 2008–2021 přemístilo své sídlo mimo EU téměř 30 % evropských startupů. Důvodem bylo často hledání lepších růstových možností a prostředí s více konkurenceschopnou regulací a menší byrokracií.
Mohlo by vás zajímat: Kamila Šimonová: Umělá inteligence může pomáhat. Odpovědnost však nést nemůže!
I když pojistitelé a penzijní fondy spravují významný dlouhodobý kapitál, tak jejich alokace do rizikového kapitálu zůstávají omezené. Evropští pojistitelé umísťují méně než 1 % aktiv, jež mají ve správě, do rizikového a růstového kapitálu. I když tento podíl je relativně nízký, tak v absolutní hodnotě jde o potenciálně významné částky v desítkách miliard euro.
V závěru dokumentu jsou formulována politická doporučení, jako například požadavek zlepšit konkurenceschopnost v Evropě a snížit právní fragmentaci. Konkurenceschopné regulatorní prostředí je podle IE předpokladem pro podporu nových podniků a přilákání investic do evropských startupů. To znamená revidovat rámce – například ochranu dat, zdanění a insolvenční právo – a zajistit, že tyto rámce umožní inovace a růst a nikoli že je budou omezovat.
Stejně tak je důležitá systémová redukce byrokratických a administrativních překážek, které neúměrně zatěžují nové a rychle rostoucí podniky. Nadměrné informační povinnosti, resp. podávání zpráv, fragmentované národní právní předpisy a pomalé schvalovací/povolovací procesy spotřebovávají zdroje, které si startupy nemohou dovolit odklonit z oblasti inovací a růstu. Snížení fragmentace v režimech insolvence a restrukturalizace je zásadní k posílení důvěry investorů. Větší harmonizace práv věřitelů a jasnější pravidla týkající se kompetencí insolvenčních správců by posílila předvídatelnost v oblastech likvidace a reorganizačních procesů, zejména v přeshraničním kontextu. Také by měl být adekvátně posouzen 28. režim v případě práv investora.
Další politická doporučení se týkají:
- přípravy přístupových platforem a dostupného evropského fondu fondů,
- využívání partnerství veřejného a soukromého sektoru a posílení role podpůrných (rozvojových) bank,
- vytvoření funkčního sekundárního trhu.
[1] https://www.insuranceeurope.eu/mediaitem/de99f2eb-8718-4d4b-9877-3b13e2929df0/Venture+Capital+Investments+for+Insurers.pdf?inline=1
Komentáře
Přidat komentář