Evropská komise uveřejnila v reakci na finanční krizi 12. listopadu 2008 finální návrh Nařízení zavádějící plnou regulaci a dohled úvěrových ratingových agentur na úrovni Evropské unie.
Návrh vymezuje také požadavky na organizaci a provoz úvěrové ratingové agentury. Předložení návrhu předcházelo krátké konzultační období během léta 2008.
K návrhu regulovat ratingové agentury se již předtím vyjadřovala řada účastníků trhu i různá institucionální uskupení, včetně orgánů dohledu, a jejich postoj k navrhované regulaci byl ve většině případů zdrženlivý, až záporný. Evropská komise se však rozhodla návrh předložit.
Jsou agentury viníky?
Je známo, že větší pozornost je agenturám udělována vždy v souvislosti s problémy na trhu (v minulosti například s událostmi kolem Enronu a Parmalatu, v poslední době s finanční krizí).
Ratingové agentury jsou nyní označovány některými kruhy za hlavního viníka současných potíží na finančních trzích. Jde však o naprosto zjednodušené hodnocení bez vnímání dalších souvislostí. Ratingy a jejich špatné chápání účastníky trhu jsou pouze jednou ze zhruba 7 až 10 nejčastěji uváděných příčin současných potíží. Nejdůležitější příčiny leží na straně bank a dalších institucí finančního zprostředkování a spočívají především v nedostatečném řízení rizik, včetně neexistence krizových scénářů a stresového testování, nedodržování úvěrových standardů, nadměrně optimistickém ocenění aktiv, přeceňování kvality či vypovídací schopnosti ratingů nebo nepochopení toho, co úvěrové ratingy zachycují apod.
Část odpovědnosti leží i na orgánech dohledu, které o některých problémech věděly, a přesto – např. pod vlivem všeobecné euforie – nezasáhly.
Přínos regulace
Přínos regulace je sporný, což dokazuje i skutečnost, že v USA, kde problémy finanční krize započaly, byly regulace a dohled ratingových agentur zavedeny zákonem již před krizí, v roce 2006.
Různé modely úhrady ratingu (platba emitentem nebo předplatné investorů) nikdy zcela nezabrání vzniku konfliktu zájmů, jde jen o různé typy konfliktů.
Je třeba dbát, aby subjekty sektoru finančního zprostředkování, regulované již dnes, slepě nepřebíraly rating, ale řádně řídily rizika a zajímaly se o metodologie pro udělení ratingu a jejich důvěryhodnost.
Dotkne se regulace pojišťoven?
Ve stávající české legislativě, týkající se pojišťovnictví, není rating pro regulatorní účely využíván. Do budoucna by se však mohl využívat pro výpočet určitých částí kapitálového požadavku podle Solvency II.
Tento koncept však dosud nebyl schválen a je třeba si počkat na jeho finální podobu. Návrh evropského Nařízení o regulaci ratingových agentur bude schvalovat Evropský parlament. Mělo by se tak stát v květnu 2009.
Komentáře
Přidat komentář