Rizikové faktory a výhled
V letech 2014 – 2015 Ukrajinu tvrdě zasáhl konflikt ve východní části země a také se musela potýkat se slabým vnějším prostředím. V důsledku konfliktu a strukturálních slabin se prudce snížilo HDP, došlo ke značné devalvaci hřivny, devizové rezervy se ocitly pod tlakem a centrální banka zavedla devizová omezení. V poslední době se situace stabilizovala, stejně jako devizové rezervy a směnný kurz. V roce 2016 navíc centrální banka postupně zmírňuje devizová omezení a očekává se pozitivní růst HDP.
Především díky zlepšené likviditní situaci se skupina Credendo Group rozhodla změnit rating krátkodobého politického rizika Ukrajiny na stupeň 6 a obnovit krytí krátkodobých transakcí do této země. Pojištění pohledávek na Ukrajinu je proto pro klienty KUPEG opět dostupné s výjimkou problematických regionů Krymu a Donbasu (oblast Doněcka a Luhanska). Systémové komerční riziko však zůstává i nadále na nejvyšším stupni (7), především vzhledem k omezenému přístupu k úvěrům, zvýšeným úrokovým sazbám, slabé hřivně a složitému podnikatelskému prostředí.
Pro středně až dlouhodobé politické riziko také platí nejrizikovější kategorie (7), zejména kvůli alarmující úrovni externího dluhu a dluhových služeb, katastrofální situaci veřejných financí a slabému bankovnímu sektoru. Domácí politickou situaci stále charakterizuje nedostatek důvěry mezi představiteli vládních stran, kteří v parlamentu drží jen nepatrnou většinu. Přijetí a implementace důležitých reforem, o něž po Majdanu požádal Ukrajinu Mezinárodní měnový fond, tak bude pravděpodobně stále pokračovat jen pomalu. Přestože těžké boje ve východním regionu na základě Minských dohod z února 2015 ustaly, konflikt stále není vyřešen a objevují se ojedinělé případy násilí.
Růst HDP
Ukrajinskou ekonomiku tvrdě zasáhl konflikt ve východní části země – průmyslové baště Ukrajiny – a negativně ji ovlivnilo i slabé vnější prostředí. V důsledku toho se HDP snížilo v roce 2014 o 6,5 % a v roce 2015 dokonce o 9,9 %. Předpovědi růstu HDP pro letošní rok jsou pozitivnější. MMF očekává růst 1,5 %.
Aktuální zůstatek běžného účtu
Deficit běžného účtu je mírný a směnný kurz se stabilizuje
Směnný kurz hřivna/americký dolar
V důsledku silných šoků hřivna v letech 2014 a 2015 prudce devalvovala, později se poněkud stabilizovala. V tomto kontextu a vzhledem k vyšší úrovni devizových rezerv začala Národní banka Ukrajiny postupně stahovat devizová omezení.
Celkové rezervy včetně zlata
Shrnutí
Pozitiva
- Postupné stahování devizových omezení
- Zlepšená likvidita a mírný deficit běžného účtu
- Flexibilní směnný kurz
- Pravděpodobně pozitivní růst HDP v letošním roce
Negativa
- Velmi vysoký krátkodobý dluh
- Složité podnikatelské prostředí a slabá vláda
- Vysoký vnější a veřejný dluh a slabý bankovní sektor
- Nevyřešený konflikt v oblasti Donbasu, chybějící administrativní kontrola v Donbasu a na Krymu
Komentáře
Přidat komentář