Válečný konflikt má výrazné ekonomické a redistribuční náklady. Čím závislejší byla daná ekonomika na Rusku, tím jsou tyto náklady vyšší. Posun v obchodu s ropou názorně ukazuje, jak významně válka přesměrovala dodávky energií, a to celosvětově. Více evropských zemí začalo dovážet ropu z USA, zatímco Rusko nabízí svoji ropu s výraznou slevou zemím, jako je Indie a Čína, které žádné sankce nezavedly. Evropa tak překonala Asii a je nyní největším odběratelem ropy z USA. Evropu však sužuje ještě větší noční můra, a tou je riziko neobnovení či jen velmi nízkého obnovení dodávek zemního plynu po skončení pravidelné roční odstávky plynovodu Nord Stream 1 (21. července). Významnou roli zde hraje Kanada, kde jsou ruské kompresorové turbíny servisovány a jejich návrat doprovází značná nejistota a protichůdné zájmy.
Zastavení dodávek zemního plynu do Evropy by velmi významně postihlo především německou ekonomiku, na kterou je však silně navázáno mnoho firem v EU. Bundesbanka dokonce počítá s tím, že by se omezení týkala i domácností, které tak budou pro topení výrazněji využívat dřevo a jiná fosilní paliva. Zdá se tedy, že tlak na zelenou evropskou vizi se bude v příštích letech mírnit. Vývoj inflace stále trhá historické rekordy.
Centrální banky se snaží pomyslný inflační požár uhasit, uvolněná fiskální politika a silné tlaky na růst mezd jej však mohou zpětně rozdmychávat. Fed bude na svém červencovém zasedání zřejmě opět reagovat razantním zvýšením sazeb o minimálně 0,75 p. b. ECB by se měla očekávaným zvýšením sazeb o 0,5 p. b. konečně postavit po bok „hikujících“ centrálních bank.
Mohlo by vás zajímat: Sloupek Kateřiny Lhotské: Když reklama vychovává
Graf červencového čísla upozorňuje, jak s nástupem letní turistické sezóny neobvykle narostlo procento zrušených letů. Za tímto nestandardním vývojem lze hledat jak pocovidový hlad cestujících po cestování, tak nedostatečný počet zaměstnanců leteckých společností a letišť. Podle analýzy společnosti Mabrian nejvíce omezuje lety společnost Turkish Airlines, která ve zkoumaném období zrušila téměř 7 % letů ze své celkové letecké kapacity. Na druhém místě je britská letecká společnost easyJet s více jak 5 %.
Eurozóna
Oživení eurozóny po covidových uzavírkách se odkládá a na blízkém horizontu se rýsuje nebezpečí recese. Po ukončení restrikcí se otevřel sektor pohostinství, zábavy a služeb, ale oživení aktivity zbrzdila válka na Ukrajině, složitá situace v dodavatelských řetězcích či vysoká inflace. Průmysl zaznamenal mírný růst v dubnu i květnu, i když šetření PMI jasně naznačují ztrátu dynamiky a pokles nových objednávek, zejména ze světa. Podobně i PMI ve službách sice zůstal v pásmu expanze, ale i zde je patrná ztráta tempa po kompletním odstranění restrikcí. Cenové tlaky jsou ale v sektoru služeb značné, zatímco v průmyslu jsme již patrně za vrcholem zdražování. Inflace se propisuje také do dynamiky maloobchodních tržeb a špatného sentimentu domácností. Evropané si snaží užít léto a cestování, třebaže podzimní ochlazení je již na obzoru. Vyčerpané úspory z dob pandemie, rostoucí účty za energie a potraviny zasáhnou již tak napjaté rozpočty domácností. Firmy sice stále těží z objednávek z minulých měsíců, ale postupně splaskne i tento podpůrný polštář. Recese v závěru roku je tak již na stole, aniž by zatím došlo k přerušení dodávek plynu z Ruska.
Mohlo by vás zajímat: S malými dětmi v autě se nejčastěji bourá v létě
Inflační tlaky v eurozóně stále překvapují svou silou, v červnu inflace opět zrychlila, a to na 8,6 %. Propisují se do ní zejména silně rostoucí ceny energií (více než 40 % mzr.) a potravin (téměř 9 % mzr.). I jádrová inflace je vysoká, což jen podpoří rozhodnutí ECB v červenci poprvé zvýšit základní úrokové sazby. Červencové zasedání bude klíčové i z hlediska dalšího připravovaného kroku ECB – budou zveřejněny detaily nástroje proti fragmentaci finančních trhů. Zvýšení úrokových sazeb totiž znamená riziko, že dojde k neúměrnému nárůstu výnosů zemí jižního křídla (tzv. fragmentace). Vrásky na čele představitelů ECB pak dělá i slábnoucí euro, které se během druhé červencové dekády dostalo poprvé za celou historii na paritu k americkému dolaru. Kroky ECB totiž zaostávají za razancí americké centrální banky. Není tedy divu, že nová publikace CF přinesla snížení výhledu růstu HDP v obou letech, přičemž zejména revize pro rok 2023 byla znatelná. Výše se naopak posunul výhled inflace, a to v obou letech.
Komentáře
Přidat komentář