Český podnikatel Michal Strnad nabídl 30 miliard eur za převzetí investičního holdingu Delfin, který spravuje majetek rodiny zesnulého italského miliardáře Leonarda Del Vecchia. Informaci zveřejnil 29. října italský deník Domani a následně ji potvrdily zahraniční tiskové agentury. Nabídka byla předložena dopisem z 20. října adresovaným generálnímu řediteli Delfinu Romolovi Bardinovi a její platnost byla stanovena na 30 dní. Holding patří mezi nejvýznamnější soukromé investiční společnosti v Itálii. Vlastní přibližně 32,4 % akcií nadnárodní skupiny EssilorLuxottica, známé výrobou brýlí značek Ray-Ban či Oakley, a rozsáhlé investice v italském finančním sektoru. Jeho portfolio zahrnuje účasti v pojišťovně Generali a bankách Monte dei Paschi di Siena a UniCredit. Tržní hodnota majetkových účastí holdingu se podle agentury Reuters pohybuje kolem 43 miliard eur. Strnadova nabídka počítá s přibližně třicetiprocentním diskontem vůči čisté hodnotě aktiv společnosti. Pokud by byla přijata, šlo by o jednu z největších zahraničních akvizic, o jakou kdy český podnikatel usiloval.
Mohlo by vás zajímat: Petr Žaba: Škodní frekvence napříč pojistným trhem opět roste
Generali by získala významného českého akcionáře
Z pohledu evropského pojišťovnictví je nejzajímavější majetková účast Delfinu v italské skupině Assicurazioni Generali. Podle akcionářské struktury zveřejněné samotnou pojišťovnou a aktualizované k 7. říjnu 2026 připadá na skupinu Del Vecchio 10,15 % jejího akciového kapitálu. Převzetím Delfinu by se Strnad prostřednictvím holdingu zařadil mezi největší nepřímé akcionáře Generali. Takto rozsáhlý podíl představuje významnou pozici při rozhodování valné hromady, zejména v otázkách obsazování orgánů společnosti a jejího strategického směřování. Samotná akvizice by však českému podnikateli nezajistila kontrolu nad pojišťovnou. Rozsah jeho skutečného vlivu by závisel na rozložení hlasovacích práv a vztazích s ostatními investory.
Význam zamýšlené transakce dokládá současné rozložení akcionářských podílů v Generali. Největším vykazovaným akcionářem je bankovní skupina Monte dei Paschi di Siena, která prostřednictvím jí ovládané Mediobancy drží 13,35 % akcií. Skupině Del Vecchio náleží 10,15 %, UniCredit vlastní 9,05 %, finanční skupina podnikatele Francesca Gaetana Caltagironeho kontroluje 6,32 % a rodina Benettonů drží 4,91 %. Generali tak dlouhodobě působí v prostředí silných investorů s odlišnými představami o budoucím rozvoji společnosti. Delfin patří mezi důležité účastníky tohoto akcionářského uspořádání a změna jeho vlastníka by mohla proměnit dosavadní vztahy mezi jednotlivými skupinami. Pozornost by se soustředila především na personální obsazení orgánů pojišťovny, kapitálovou politiku a rozhodování o dlouhodobých investicích. Konkrétní Strnadovy záměry vůči Generali zatím zveřejněny nebyly.
Pro český pojistný trh by měla akvizice především nepřímý význam. Generali je prostřednictvím Generali České pojišťovny jedním z klíčových hráčů tuzemského pojišťovnictví a strategická rozhodnutí mateřské skupiny se promítají do dlouhodobého rozvoje jejích národních společností. Vstup českého podnikatele mezi největší nepřímé akcionáře evropské pojišťovací skupiny by proto představoval pozoruhodnou změnu také z domácího pohledu. Dosud však nebyly zveřejněny žádné informace o plánovaných úpravách fungování Generali České pojišťovny. Změna vlastníka Delfinu by sama o sobě neznamenala zásah do jejího řízení.
Mohlo by vás zajímat: Petr Žaba: Nové povodňové mapy mohou změnit pohled na rizikové lokality
Rodinné spory komplikují miliardovou transakci
Největší překážkou převzetí Delfinu je jeho komplikovaná vlastnická struktura. Holding založený Leonardem Del Vecchiem patří osmi dědicům, z nichž každý vlastní 12,5 %. Mezi akcionáře patří šest podnikatelových dětí, jeho vdova Nicoletta Zampillová a její syn z předchozího manželství Rocco Basilico. Od Del Vecchiovy smrti v roce 2022 provázejí správu rodinného majetku dlouhodobé spory. Současná pravidla holdingu výrazně omezují převody vlastnických podílů a prodej celé společnosti by vyžadoval souhlas všech osmi akcionářů se změnou příslušných ustanovení. Strnad podle zveřejněných informací připouští také možnost získat většinový podíl ve výši 62,5 %. Ani tato varianta by se však neobešla bez vyřešení právních překážek. Leonardo Maria Del Vecchio již veřejně prohlásil, že chce zachovat rodinné dědictví v italských rukou. Napětí mezi vlastníky dokládá rovněž soudní spor, v němž se část dědiců snaží změnit pravidla správy společnosti a omezit požadavek jednomyslnosti při rozhodování o jejím vedení.
Další otázkou zůstává financování akvizice v hodnotě stovek miliard korun. Strnadův podnikatelský majetek je úzce spojen se skupinou Czechoslovak Group, která působí především v obranném průmyslu. Podrobnosti o zamýšleném financování nabídky dosud nebyly zveřejněny. Není tedy jasné, jak velkou část kupní ceny by český miliardář pokryl vlastními prostředky a jaké zapojení externího kapitálu by transakce vyžadovala. Samostatnou podmínku mohou představovat regulatorní požadavky. Získání nepřímého kvalifikovaného podílu v pojišťovně může podléhat předchozímu posouzení příslušným orgánem dohledu, přičemž rozhodující by byla konkrétní podoba akvizice a rozsah získaných hlasovacích práv. Strnadův zájem o Delfin zapadá do jeho širších investičních aktivit v Itálii. Prostřednictvím svých investičních struktur již získal přibližně 14% podíl ve výrobci pneumatik Pirelli a jeho podnikatelské portfolio zahrnuje také italského výrobce munice Fiocchi Munizioni. Ovládnutí Delfinu by jeho investice rozšířilo do evropského bankovnictví a pojišťovnictví.
Mohlo by vás zajímat: Martin Žáček: Pojišťovnictví je běh na dlouhou trať
Strnadova nabídka staví dědice Leonarda Del Vecchia před rozhodnutí o budoucnosti jednoho z nejvýznamnějších rodinných holdingů v Evropě. Pro uskutečnění transakce v navržené podobě by bylo nutné překonat současná vlastnická omezení a získat potřebnou podporu akcionářů, mezi nimiž dlouhodobě přetrvávají neshody. Odpor části rodiny a dosud nejasné financování představují zásadní překážky. Samotný holding Delfin nabídku veřejně nekomentoval. Z pohledu evropského pojišťovnictví bude další vývoj důležitý především kvůli jeho rozsáhlé účasti v Generali. Pokud by Strnad uspěl, český kapitál by získal významné nepřímé akcionářské postavení v jedné z největších evropských pojišťovacích skupin. O výsledku jeho ambiciózního plánu však zatím rozhodují především vlastníci Delfinu.
Komentáře
Přidat komentář