Přední světové centrální banky zatím na zvýšené hodnoty inflace nereagovaly. J. Powell, předseda amerického Fedu, na sympoziu v Jackson Hole vysvětlil, proč není třeba pospíchat se zpřísňováním měnové politiky. Fed podle jeho názoru stále vnímá inflaci jako dočasnou, a zvýšení úrokových sazeb by tak mohlo zbytečně podvázat tvorbu pracovních míst v USA. Nicméně se zdá být pravděpodobné, že tzv. tapering (omezování nákupu aktiv do bilance Fedu) bude zahájen ještě letos, pokud nedojde k výraznému zhoršení epidemické situace. Obdobně Rada guvernérů ECB nezměnila nastavení své měnové politiky (základní úrokové sazby, program APP a TLTRO). Bylo však naznačeno, že v případě pandemického programu nákupů aktiv (PEPP) dojde ke zpomalení tempa nákupů oproti prvnímu pololetí. Prezidentka ECB Ch. Lagardová však uvedla, že se nejedná o zahájení taperingu – ten bude diskutován až na prosincovém zasedání Rady guvernérů.
Mohlo by vás zajímat: Pojistný obzor: Co přináší připravovaná evropská regulace umělé inteligence?
Zářijové výhledy růstu HDP byly pro letošní rok pro námi sledované ekonomiky oproti srpnovým výhledům revidovány směrem dolů. Výjimku tvoří eurozóna a Rusko, kde panuje ohledně ekonomického vývoje větší optimismus. I tak je však ekonomické oživení solidní a mělo by tak ještě letos vést v mnoha zemích k dosažení předkovidové úrovně HDP. Výhledy spotřebitelské inflace byly oproti srpnu opět přehodnoceny vzhůru především v rozvinutých ekonomikách, kde přetrvávají silné inflační tlaky, a to jak pro letošní, tak příští rok. Výjimkou je opět Japonsko, které zřejmě letos skončí v deflaci.
Mohlo by vás zajímat: TOP 30 pojišťovacích makléřů za rok 2020 v Česku dle oPojištění.cz
Americký dolar bude dle srpnového CF v ročním i dvouletém horizontu oslabovat oproti všem námi sledovaným měnám kromě čínského žen-min-pi, vůči kterému by měl posílit. Předpověď CF pro cenu ropy Brent v ročním horizontu se oproti minulému měsíci nezměnila a drží se na hodnotě cca 68 USD/barel (interval 55 až 81 USD/barel). Výhled tržních sazeb 3M USD LIBOR i 3M EURIBOR je rostoucí, nicméně evropské sazby nadále zůstávají záporné.
Graf zářijového čísla ilustruje vývoj klimatu na zemi, který výrazně ovlivňuje současné směřování nejen hospodářské politiky, ale začíná se přelévat i do politiky měnové. Nejvíce jsou diskutovány emise skleníkových plynů, zejména CO2. Jeho koncentrace v ovzduší od minulého století stále stoupá a dochází i ke globálnímu oteplování.
V rámci nebývale vysokých fiskálních deficitů pro zmírnění následků covid-19 se řada především vyspělých zemí zaměřuje na investice do „zelených technologií“ a snižování emisí. Rovněž se rodí kontury nové „uhlíkové daně“. Ta by zvýšila cenu dováženého zboží v závislosti na množství emisí CO2 vyprodukovaných při jeho výrobě, což by mělo mít nezanedbatelný dlouhodobý inflační potenciál.
Eurozóna
Delta varianta koronaviru se během léta rozšířila ve všech zemích eurozóny, ale vysoká proočkovanost obyvatelstva brzdí nárůst počtu nakažených. Velké ekonomiky eurozóny hlásí k polovině září více než 70% proočkovanost dospělé populace, přičemž v čele očkovacího pelotonu stojí Španělsko s Francií. Nejistota spojená s nástupem této varianty se promítla do horšího sentimentu spotřebitelů, ale poptávka zůstává velmi robustní. Po uvolnění protipandemických restrikcí se motorem růstu stal sektor služeb. Kromě hotelů a restaurací se vymanil z omezení i evropský turismus. Naopak na průmysl stále doléhají obtíže v dodávkách materiálů a komponent. Maloobchodní tržby v eurozóně ztratily v červenci dynamiku, zejména vlivem záplav v Německu. Naopak průmyslová produkce meziměsíčně po opakovaných propadech vzrostla, když překvapil zejména segment spotřebního zboží. Podzim však může přinést další nárůst počtu nakažených, který by ale při vysoké míře proočkovanosti neměl přinést již plošné uzavírky. Poptávka se může mírně ochladit, čímž by ulevila velmi přetíženým dodavatelským řetězcům.
Mohlo by vás zajímat: Markéta Šichtařová: O inflaci, která vám žere peníze, se zatlouká…
Pozitivní hodnocení ekonomiky eurozóny se promítlo do vyššího očekávaného růstu HDP v letošním roce, ale výhled pro rok 2022 se zatím nemění. Francie a Španělsko porostou podle CF více než 6% tempem, zatímco Německo zažije expanzi v meziročním vyjádření jen o 3 %. Zároveň se opět posunula výše předpověď inflace, a to pro rok 2021 i 2022. Podle panelistů CF zůstane inflace v eurozóně v blízkosti 3 % minimálně do konce roku 2021. Velkou mírou k tomu bude přispívat vývoj v Německu, ale akcelerovalo i očekávání inflace ve Španělsku. Podobně jako CF byl revidován i výhled ECB, třebaže je centrální banka mírně optimističtější ohledně růstu HDP eurozóny v roce 2022. Přetrvávající potíže v dodávkách materiálu a komponent a eskalace cenových tlaků vytvářejí nesnadné prostředí pro rozhodování centrálních bankéřů. Prozatím banka avizovala jen mírnou rekalibraci nástrojů směrem k nižním nákupům v posledním čtvrtletí 2021. Měnová politika ECB však i nadále zůstane značně uvolněná, což potvrzuje i tržní výhled sazeb.
Komentáře
Přidat komentář